聪明的投资者
书籍信息
- 原书名：The Intelligent Investor
- 作者：本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham，美国）
- 出版日期：1949
- Goodreads评分：4.24/148,195 ratings
- 豆瓣评分：9.1/2103人评价
- 电子书：下载电子书
- 阅读建议：以“安全边际”为核心，防守为先、企业视角看待投资。
核心内容（导图）
无法查看细节时，可在新窗口打开大图。
实践指南（时间轴）
按时间推进的执行路径
今天（第1天）：价值投资理念觉醒
- 完成投资者类型自我评估（1小时）
- 判断自己是防御型还是积极型投资者
- 防御型：安全、简单；积极型：愿深入研究
- 大多数人应选择防御型策略
- 建立“安全边际”思维模式（30分钟）
- 仅在价格远低于内在价值时买入
- 原则：无足够安全边际，绝不投资
- 座右铭：“价格是你付出的，价值是你得到的”
- 与“市场先生”建立正确关系（30分钟）
- 认识市场情绪化，学会利用而非跟随
- 不因下跌恐慌卖出，不因上涨盲目追高
- 把波动当机会，而不是威胁
7天内：建立价值投资基础框架
- 学习基本财务分析技能
- 读懂资产负债表、利润表、现金流量表
- 计算与理解 PE、PB、流动比率、债务权益比等指标
- 制定股票筛选标准
- 依据格雷厄姆七大选股标准形成个人清单
- 防御型严格执行；积极型可适度调整
- 建立股票观察清单并开始跟踪
- 确定资产配置策略
- 股票/债券 50:50 起步；年轻可至 75% 股票，年长可降至 25% 股票
- 偏离目标 10% 触发再平衡
- 选择合适的投资工具
- 防御型：低成本宽基指数基金（如标普500）
- 积极型：准备进行个股研究并选择合适券商
30天内：启动价值投资实践
- 建立核心投资组合
- 防御型：按配置买入指数与债券基金（尽量选择费率 <0.2%）
- 积极型：建立个股组合，首批投入 ≤25% 总资金，保留弹药
- 实施定期投资计划
- 每月定投 10–20% 月收入，固定日期，不择时
- 使用“美元成本平均法”培养纪律
- 深入分析 3–5 只目标股票（积极型）
- 研究商业模式、竞争地位、财务状况、管理层质量
- 估算内在价值并给出合理买入区间
- 建立投资记录系统
- 记录每笔投资的时间、价格、数量和理由
- 建立投资日记，记录市场波动时的心理状态和决策过程
60-90天：完善价值投资体系
- 完成目标投资组合构建
- 达到预设的资产配置比例，确保分散
- 防御型至少持有 10 只不同行业股票或相应指数基金
- 积极型个股控制在 10–30 只，避免过度分散
- 建立估值与监控体系
- 为每只持仓建立估值模型，定期更新内在价值
- 卖出触发：股价≥内在价值 90% 考虑卖出；基本面恶化立即卖出
- 建立季度组合回顾机制
- 培养逆向投资心理
- 下跌中保持冷静，把下跌视为低价买入机会
- 识别情绪极端：他人恐惧时贪婪，他人贪婪时谨慎
- 建立市场极端情形的心理与资金预案
- 制定长期投资规划
- 设定 5/10/20 年目标；牛市谨慎、熊市积极
- 建立投资纪律检查清单，定期自我评估是否偏离价值投资原则
延伸阅读
- 安全边际
- 投资最重要的事
- 巴菲特致股东的信